主持人：今天大家肯定还是对整个市场的走势特别关注，今天我们请到的是我们的老嘉宾银国宏，在这个特殊时间，他将和我们一起来关注现在市场当中投资者的心态。首先我们和银国宏一起先关注今天给大家提供观点的金元证券高级策略分析师冉兰，对于大跌后的操作策略持什么样的观点。

　　冉兰 金元证券高级策略分析师

　　这次上调印花税直接增加了短线交易者的交易成本，这个很明显带有政策疏导的行为，可以看出对于长期稳健的价值投资还是带有稳定呵护的作用。但是对于短期的题材股或概念股的炒作是有一个明显打击的。所以在这样的引导下，应对策略是相对简单的，就像我们最早在5月初就提到了，市场未来波动性会越来越大，在这种市场上我们应该把之前的积极进攻的策略转为积极防御，在投资品种上，应该对重点品种进行集中持股，所以就目前市场来看，我们的根本观点就是长期的大牛市并没有改变，单一政策对大牛市的趋势不会有太大的影响，但是从5月份开始未来一段时间市场心态会逐渐趋于谨慎，市场的反复震荡还会影响一部分投资者，所以投资策略的选择是非常重要的。

　　主持人：银国宏，冉兰提到的策略，还有刚才我们收集到的几家机构的观点，这里是不是有一个隐含矛盾的地方，就是一方面大家觉得本次调整的幅度可能不会太深，但是现在又提出了一个要从主动进攻转向主动防御性，你觉得这两点矛盾吗？

　　银国宏：我觉得也不是特别矛盾。实际上这体现了大家对长期趋势和短期趋势的分歧。长期趋势的意见比较统一，都是看好的，但短期由于受到一些多重因素的影响，市场自身上涨速度过快，自身内在的一种调节需求，市场出现了突然的大幅下跌。因此，使得市场进入阶段性调整的可能性非常之大，在策略上出现了长期看多，短期谨慎这样一种投资策略的特点。

　　主持人：但是在今年，我们对这种短时间内突然的大幅下跌并不是第一次遇到，前面有2·27事件，还有4·19，所以今天可能很多投资者会说已经见过这种大跌了，但是你觉得这次的大跌和以往相比，有什么异同之处是值得投资者去关注的？

　　银国宏：我觉得首先应该要关注两个差异：第一个差异就是今天下跌的幅度比较大，而前两次的下跌，我们都做了统计，大概都在4％左右。

　　主持人：2·27那天好像不止。

　　银国宏：2·27那天大概是200多点。整体上来看，今天的跌幅是非常之大，那么跌停板的家数也是最多的，而且成交量也是最大的。因此，这就表明了市场当中对这次的反应是非常激烈的。第二，我们觉得这次出现累计涨幅非常之大之后，同时伴随着一些政策方面的变化出现了这样一次调整。因此，这样一种调整，我觉得对整个现在以散户为主的投资者结构来讲容易产生一种羊群效应的影响。

　　主持人：你觉得今天是不是就已经是羊群效应的一种反应？

　　银国宏：事实上就是这样。那么上午的走势和下午的走势为什么出现了这种更大的跌幅呢？实际上就来自于这样一种羊群效应，也是源于我们这样一个特殊的散户为主的投资者结构，特别是07年以来，中小投资者开户的数量非常多，而新股民特别多的这样一种特征，导致了这样一种对一些事件的放大或者对累计涨幅调整的时候，短线调整幅度特别大。

　　主持人：我修正一下你的观点，你刚才说2·27事件的时候，整个市场当时是下跌200多点没错，但是从绝对的跌幅比例来讲是要比今天深的，因为当时大盘下跌，当时只有2000多点，大盘是下跌了9％。

　　银国宏：没错，整体上来讲，市场一般出现这种幅度基本上都是市场自我因素对外部因素的一种放大，而不是一种单纯地外部的影响，或者单纯地内部需求。因此，从逻辑上来讲，我们认为出现这样一种调整实际上也是前几次调整的延续，那么延续的格局之下，我个人也是比较倾向于在短期之内持相对谨慎的态度。

　　主持人：好，谢谢银国宏给我们带来对市场策略方面的观点。那今天市场当中出现深幅调整之后，百家机构对于股市后市天气的判断，也出现了一点变化，我们来一起看看他们的观点。

　　今天大盘遭遇了一场突如其来的暴风雨的侵袭，股指气温显著下降。而今天百家机构中对后市持乐观态度的分析师仅以微弱优势领先，人数刚刚超过了半数。他们认为：受上调印花税的影响，两市股指放量大幅调整，但总的来说，上调印花税对大盘而言，心理影响大于实质影响。由于短线指数下跌幅度过大,技术指标也有修正的要求,预计明天股指在探底后可能会出现小幅反弹。明天大盘天气可能会是多云转晴。而看空和看平的分析师则认为：市场的利空因素有待进一步消化,股指急挫之后可能还会惯性下跌。明天大盘也许还会是阴雨天气。

(责任编辑：中国证券)